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杭州市创业投资引导基金白皮书(2010))
2018-07-02

一、总体发展特点

近年来,在市委、市政府的领导下,杭州市认真贯彻省委省政府关于“创业富民、创新强省”的战略决策,根据杭州市实际情况,通过设立由市发改委(市创投办)牵头运作的政府创业投资引导基金等举措,以政府创业投资引导基金为引领,吸引国内外优质创业资本、项目、技术、人才向杭州市集聚,逐步走出了一条“人才+资本”的创业创新模式。创业投资引导工作呈现出“起步早、发展快、效果好” 的特点。

起步早。杭州市创业投资引导基金设立于2008年4月,同时出台《杭州市创业投资引导基金管理办法(试行)》。比国务院办公厅2008年10月出台的《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见》早半年,比浙江省2009年3月出台的《浙江省创业风险投资引导基金管理办法》早近一年。以政府创业投资引导基金方式,推进创业投资在一个区域快速发展,我市在全国属于起步最早的城市之一。杭州市委市政府高度重视此项工作,成立由市长任主任,相关分管副市长任副主任的引导基金管委会,负责基金运作重大项目的决策和协调。

发展快。创投引导基金的设立,有力带动了深圳市创新投资集团有限公司、德同(北京)投资管理有限公司、浙江赛伯乐投资管理有限公司等一大批有实力的知名创投机构在杭州的集聚。我市引导基金引进的9家合作单位,均为业内知名的创投机构。其中,深圳市创新投资集团有限公司、德同(北京)投资管理有限公司、软银中国创业投资企业、浙江赛伯乐投资管理有限公司、浙江天堂硅谷创业集团有限公司入选清科2009年中国创业投资机构50强。而深圳市创新投资集团有限公司、德同(北京)投资管理有限公司、软银中国创业投资企业名列前20强。从国内比较来看,杭州备案创投企业快速增长,数量已位居全国省会城市之首。根据国家发改委2009年汇总数据分析,截止2009年末在我市市本级备案机构共有27家,杭州市备案创业投资企业数量、资产规模、投资案例数量在副省级城市中均居第二位,投资金额居第三位。而在杭州市辖内注册、在省备案21家,按城市属地备案数量计算,我市共有48家备案机构,领先于国内创投基金备案数较多的其他城市(北京市39家、上海市40家、深圳市34家、天津市17家和厦门市11家),仅次于苏州市(63家),占全国近10%,占全省三分之二以上。

表1 截至2009年末杭州备案创投机构在全国全省中的比重

备案地

机构备案(家)

全国

522

浙江省

70

宁波

6

杭州

27

杭州市辖内合计

48

杭州市辖区与全国占比%

9.20

与全省占%

68.57

杭州本级与全国占比%

5.17

杭州本级与全省占比%

38.57

图1  2009年末杭州辖区内创投机构在全国、全省的比重示意图

 

 

效果好。杭州市通过设立创投引导基金直接带动社会资金超过10亿元。在引导基金的引导下,创业投资迅速发展,创业资本迅速增加,杭州成为全国创投引导基金实际引导绩效最好的城市之一。引导基金通过阶段参股和跟进投资,培育了3G、网络、传媒、通信、服务外包、旅游、医疗、芯片、新能源等行业一批中小科技企业发展,对于吸引资本技术人才向杭州集聚,完善杭州创业投资环境,打造长三角南翼金融中心和长三角创新创业中心,推动产业转型升级发挥了重要作用。

二、杭州创业投资引导基金发展情况

(一)基金设立背景与意义

创业投资起源于美国,已有数十年的发展历史。我国的创业投资起步较晚,在二十世纪末期出现了以企业为主体的创投,从2005开始国家出台了一系列鼓励创业投资发展的政策,2005年国家十部委出台的《创业投资企业管理暂行办法》提出设立政府创业投资引导基金的理念后,杭州市发改委牵头对杭州市的创业投资情况进行了专题调研,提出了杭州市设立政府创业投资引导基金的政策建议。

2008年4月,我市在全国率先出台了《关于杭州市创业投资引导基金管理办法(试行)》。《管理办法》明确了引导基金性质、使用方向、管理体制和运作方式。根据《管理办法》,市、区县(市)二级共设立政府创业投资引导基金5.5亿元。标志着我市从政策引导到全方位推进创业投资工作的全面启动。发展创业投资对落实省委“双创”总战略,打造我市“人才+资本”的杭州创新创业模式,推进天堂硅谷建设具有重要意义:

1、发展创业投资是建设创新型城市的客观要求。创业投资是助推高科技发展的重要金融手段,但我国的创业投资尚处于起步阶段,与市场需求有很大的差距,大力发展我国的创业投资业是建设创新型国家的客观要求。2008年4月,杭州市在全国率先出台了《关于杭州市创业投资引导基金管理办法(试行)》,设立了政府创业投资引导基金,有效带动了创投行业的蓬勃发展,进而推动产业技术创新水平的提高,对于落实省委“创业创新”总战略,丰富产业投融资模式创新、建设创新型城市具有重要意义。

2、发展创业投资是推动经济转型升级的重要引擎。创业投资的投向主要是高新技术领域和科技含量高、具有自主知识产权的新兴产业,这些是产业转型升级的重要方向和经济新的增长点。在国际金融危机冲击、世界经济格局面临深度调整、科技创新孕育新的重大突破的大背景下,调整产业结构、增强自主创新能力、加快培育新的战略性新兴产业,是我市应对危机、抓住机遇、推动新一轮发展的根本举措,创业投资在其中将发挥重要的引导催化作用。

3、发展创业投资是杭州市打造天堂硅谷的必然选择。“人才+资本”模式是硅谷赖以成功的奥秘,而其中创业投资是助推新经济发展的重要力量。从杭州市实际情况看,高新技术企业和IT潜力企业的集聚已逐渐形成规模。但一方面一些初创期高新技术企业缺少资金支持,创新投入不够,自主创新和产业化能力不强;另一方面对创业(风险)投资缺乏政府引导和法律制度上的保障与鼓励,缺乏有效的风险补偿和市场退出机制,使创业投资和创业企业难以形成高效、双赢互补的伙伴关系。通过设立政府创业投资引导基金方式,推动创业投资的发展成为我市高新技术和新经济实体的必然选择和重要手段。

4、发展创业投资是应对国际金融危机的重要举措。为应对国际金融危机,杭州市进一步加大了产业结构调整力度,推进3+1现代产业体系建设。组织编制了10大重点产业调整振兴规划,确定了利来国际娱乐网站产业、新能源、新材料、生物产业、节能环保、涉海产业、现代服务业、文化创意等八大战略性新兴产业。新兴产业的发展需要创业投资的支撑,我市在2008年启动创业投资引导基金的基础上,2009年财政又安排了2亿元做为政府创业投资引导基金,使创业投资成为助推结构调整和产业升级的又一重要动力和载体。

(二)基金运作体系

在全国处于领先地位的杭州市创业投资引导基金(以下简称引导基金)是由市政府专门设立,旨在通过扶持商业性创业投资企业的设立与发展,引导社会资金主要进入对初创期企业进行投资的创业投资领域,是不以营利为目的的政策性基金。基金按照“项目选择市场化、资金使用公共化、提供服务专业化”的原则运作。引导方式主要采用阶段参股和跟进投资的方式。阶段参股是指引导基金向创业投资企业进行股权投资,并在约定的期限内退出;跟进投资是指对创业投资企业选定投资的创业企业,引导基金与创业投资企业共同投资。

为推进杭州市创业投资引导基金健康有序运作,由市政府牵头,建立了一整套运作体系,负责基金的日常运营和管理。

1、引导基金管理委员会(以下简称管委会)。由市政府牵头,市财政局、科技局、发改委、经委、国资委、金融办、审计局、工商局等部门的负责人组成,市长担任主任,常务副市长担任副主任。主要负责有关引导基金重大事项的决策和协调,包括资金筹措、合资合作方选择、管理制度、运行方式、绩效奖惩等。管委会下设办公室(设在市发改委),负责日常管理工作。

2、杭州高科技投资有限公司(以下简称高投公司),作为引导基金的管理机构(以下简称管理机构),负责引导基金的日常管理与投资运作事务,并由其代表引导基金行使民事权力、承担民事义务与责任。

经管委会批准,由高投公司设立子公司——杭州高科技创业投资管理有限公司(以下简称高科技创投公司),作为受托管理机构进行引导基金的阶段参股;委托具有独立法人资格的国有专业机构——杭州通汇创业投资有限公司(以下简称通汇创投)、杭州泰邦创业投资有限公司(以下简称泰邦创投)作为受托管理机构进行跟进投资。管理机构和受托管理机构接受管委会和相关部门的监管和指导并定期报告运作情况,及时报告运作过程中的重大事项;需定期向管委会和相关部门报送引导基金的资金使用情况。

阶段参股方面,由高科技创投管理公司作为出资主体与阶段参股合作者正式签订《阶段参股合作协议》,并按照《杭州市创业投资引导基金管理办法》和管委会年度工作目标,负责合作项目商务接洽等工作。对于符合条件的阶段参股合作项目,经受托管理机构设立的独立的评审委员会评审和新闻媒体公示后,报经管委会批准后实施。高科技创投管理公司不参与参股企业的日常经营和管理,但拥有对参股企业的监督权;对阶段参股创业投资企业的投资区域、投资比例、资金去向及投资绩效等运行情况进行监督检查,每半年向管委会报告监督检查情况和处置建议。

跟进投资方面,对于符合条件的跟进投资项目,受托管理机构在确认创业投资企业已全额出资后,按双方协议要求办理跟进投资的出资手续,同时报管委会备案。通汇创投和泰邦创投在对跟进投资项目履行出资义务后,按事前约定对所投项目进行持续跟踪管理,及时了解和掌握被投资企业w6610.com利来国际经营和财务状况,每半年向管委会报告监督检查情况和处置建议。

3、杭州市创业投资服务中心(以下简称创投服务中心)。为配合创业投资引导基金工作而设立的由政府指导的综合性投融资服务平台,其宗旨是“为项目找资本,为资本找项目”,为企业和创投机构提供高效对接平台。中心按照“政府引导,企业主体,市场运作”原则,集聚创投机构、担保机构、银行、中介服务机构等投融资资源于一体,通过融资咨询、项目推介、中介服务、创业辅导等服务内容,为投融资机构和中小企业提供投融资全过程中所需要的双向服务,缓解投融资利来国际娱乐网站不对称问题,打通中小企业的融资瓶颈,推动产业资本、金融资本、技术资本和人力资本有效对接,“立足杭州、服务浙江、接轨长三角”,为全省中小企业投融资提供全方位、专业化、一站式综合性投资服务。

4、托管银行。为保证引导基金安全运行,管委会选择1家商业银行作为托管银行,具体负责资金保管、拨付、结算等日常工作,对引导基金投资区域、投资比例进行动态监管。托管银行每月向管委会出具监管报告。

图2 杭州创投引导基金运作体系示意图

 

 

 

(三)平台建设情况

根据杭州市创投管理基金的运行体系,负责阶段参股的高科技创业投资管理有限公司,与负责跟进投资的杭州通汇创业投资有限公司和杭州泰邦创业投资有限公司共同组成了创投管理基金健康运作的三大平台。同时,为了使创投基金与企业更加有效的连接,为企业和创投机构提供对接服务的杭州市创业投资服务中心的成立,也成为创投引导基金运作平台的不可缺少的一部分。

1、     高科技创业投资管理有限公司

杭州市高科技投资有限公司(以下简称杭高投)是杭州市政府为实施 “一号工程”,建设“天堂硅谷”,授权杭州市科技局出资设立的国有独资风险投资公司,注册资金约为3.6亿元。2008年,根据《杭州市创业投资引导基金管理办法(试行)》,市政府确定杭州市高科技投资有限公司(以下简称“杭高投”)作为引导基金的管理机构。杭州高科技创业投资管理有限公司(以下简称“管理公司”)是为配合杭州市创业投资引导基金的运作,由杭高投出资200万元设立,是杭州市创业投资引导基金阶段参股工作的实际运作机构。

2、杭州通汇创业投资有限公司

杭州通汇创业投资有限公司是杭州市投资控股有限公司按照杭州市政府的要求设立的全资子公司,负责杭州市创业投资引导基金跟进投资工作。通汇创投成立于2008年4月,首期注册资本3000万元,管理资本总量8000万元,其中5000万元为受托管理的杭州市创业投资引导基金,主要用于项目层面的跟进投资业务。

截至2009年底,通汇已签约的跟进投资项目共计11个,协议投资总额1915万元,其中已完成杭州学易科技有限公司、杭州神助软件有限公司和上方能源技术(杭州)有限公司等8个跟进投资项目的出资,完成投资额1486万元,撬动社会资金共计10452万元人民币和2150万美元(协议投资金额)。投资项目主要分布于通信、网络、新能源、金融服务业等高新领域。

3、杭州泰邦创业投资有限公司

杭州泰邦创业投资有限公司成立于2008年4月,主要负责杭州市创业投资引导基金跟进投资工作。泰邦创投是由杭州市财开投资集团公司根据市政府要求独家出资组建,注册资本3000万元。泰邦创投受托管理引导基金为5000万元。

截止2009年12月底,泰邦创投已签署投资协议的引导基金跟进投资浙江联众休闲度假有限公司、杭州远传通信技术有限公司项目、杭州城报传媒有限公司、浙江太子龙文化传媒有限公司等9个项目,投资范围涉及3G、网络、传媒、通信、服务外包、旅游、医疗、芯片等行业。协议跟投金额1038.75万元,区级引导基金跟进投资金额948.75万元,市区两级合计协议跟投金额1987.5万元,引导基金撬动社会创投资金额达8140万元。

4、杭州市创业投资服务中心

2008年7月16日杭州市创业投资服务中心在高新(滨江)区正式挂牌成立,为杭州市中小企业投融资建立了全方位、专业化、一站式服务的综合性投融资服务平台。带动机构集聚效应初步显现。09年服务中心吸收会员机构51家。自08年开业至今,服务中心会员机构达123家。其中,投资机构84家,担保机构24家,专利、律师、会计师事务所等中介机构15家。目前共有33家投融资机构入驻创新大厦办公,年内有望达到40家。 投融资对接成效明显。服务中心成立至今,积极推动资本与技术的有效对接,累计召开72场项目发布会,发布项目160个。为130家(次)创业企业吸引了49762万元的投融资金额。其中融资项目108个(次),融资金额26410万元,投资项目22个(次),投资金额23352万元。创新服务举措。中心与中国绿线合作开通了24小时服务热线,创办了创投中国网(www.vcc.com.cn),有效扩大了服务半径和影响力。与杭州银行合作承办最具成长潜力小企业、最具投资价值企业评选活动,使3家企业获得创投机构的投资,投资金额3806万元;4家科技型企业获得杭州高科技担保公司的担保,由杭州银行科技支行提供贷款1500万元。有效提升服务效果。面向全省拓展服务。本着“立足杭州、服务浙江”的精神,创投服务中心已经先后走访嘉兴、义乌等地,组织20多家投融资机构赴宁波举办宁波高新区企业投融资洽谈会,并进行科技型企业价值评估的宣传,迈出“服务浙江” 的坚实一步。

(五)阶段参股情况

1、新设创投企业设立情况:

截至2009年底,市创投引导基金管委会共批复9家阶段参股合作单位。其中有5家已经设立运行,2家正在设立筹备过程中,1家提出了新的平行基金合作模式,1家已经终止合作。

已经设立的5家阶段参股合作创投企业,注册资本(或出资额)总规模为5亿元,其中引导基金协议出资额为1.25亿元。截至2009年底,引导基金资金实际出资额为1.05亿元。2家正在设立的阶段参股合作创投企业注册资本为2亿元,引导基金协议出资额为5000万元。

 

表2:阶段参股创投企业合作情况

阶段参股合作单位名称

所处阶段

注册资本

引导基金协议出资额

深圳创新投资集团有限公司

已设立

5亿元

1.25亿元

浙江赛伯乐投资管理有限公司

已设立

浙江华瓯创业投资有限公司

已设立

浙江天堂硅谷创业集团有限公司

已设立

华软(北京)投资有限公司

已设立

德同(北京)投资管理有限公司

筹备中

2亿元

5000

天津常春藤投资管理中心

筹备中

软银中国创业投资企业

提出平行基金合作申请

 

 

太平洋资本有限公司

终止合作

 

 

 

2、已设立的阶段参股合作创投企业项目投资情况

2009年,新设立的阶段参股合作企业已投资项目项目10个,总投资金额为8649万元,带动社会资本放大投资总计29052.5万元。其中杭州本地项目7个,投资金额为5649万元,带动社会资本放大投资21852.5万元,引导基金资金实际放大倍数为19倍。(详见下表)

表3:阶段参股合作单位投资项目情况一览

序号

项目名称

投资金额

投资单位

带动社会投资金额

投资时间

1

聚光科技(杭州)有限公司

2000万元

杭州灵峰赛伯乐创业投资合伙企业(有限合伙)

16000万元

0812

2

杭州无忧客利来国际娱乐网站技术有限公司

240万元

杭州灵峰赛伯乐创业投资合伙企业(有限合伙)

 

093

3

浙江杭州格智教育咨询有限公司

100万元

杭州灵峰赛伯乐创业投资合伙企业(有限合伙)

2400万元

097

4

衢州威盛精密电子科技有限公司

600万元

杭州灵峰赛伯乐创业投资合伙企业(有限合伙)

 

096

5

杭州千岛湖鲟龙科技开发有限公司

600万元

杭州灵峰赛伯乐创业投资合伙企业(有限合伙)

2597.5万元

0910

6

浙江中博展览有限公司

1000万元

杭州灵峰赛伯乐创业投资合伙企业(有限合伙)

3000万元

0912

7

浙江慧达驿站网络有限公司

720万元

浙江瓯信创业投资有限公司

480万元

094

8

杭州安恒利来国际娱乐网站技术有限公司

768万元

浙江瓯信创业投资有限公司

375万元

097

9

聚光科技(杭州)有限公司

1221万元

浙江瓯信创业投资有限公司

 

0912

10

浙江前程石化股份有限公司

1400万元

杭州红土创业投资有限公司

4200万元

0912

09年合计

 

8649万元

 

29052.5万元

 

(五)跟进投资情况

截至2009年12月底各拨付5000万元至通汇创业投资有限公司和泰邦创业投资有限公司用于跟进投资。跟进投资共签约20个项目,带动社会资金超过3亿元。引导基金的设立和各项政策的实施,推动了创业投资企业在我市的集聚,带动社会资本进入创业投资领域。

随随着引导基金工作的深入,市区联动取得一定进展,下城区、上城区运作进度较快,拱墅区、滨江区、萧山区实现了零的突破。

 

 

 

 

 

表4  跟进投资机构截至2009年底跟进投资状况

机构名称

注册资金(万元)

受托管理引导基金(万元)

管理资本总额(万元)

跟进投资项目(个)

协议出资总额(万元)

完成投资项目(个)

完成投资额(万元)

撬动社会资本(万元)

放大倍数

通汇创投

3000

5000

8000

11

3776(其中市级1915

8

1486

25115

16.9

泰邦创投

3000

5000

8000

9

1987.(其中市级1038.75

5

860

8140

3.9

 

表5 创投引导基金跟进投资项目情况一览

 单位:万元

被 投 项 目 名 称

市级签约金额

市区引导基金出资额

投 资 机 构 名 称

带动社会资金额

杭州泰邦创业投资公司小计

1038.75

1987.5

 

8140

浙江联众休闲度假公司

150

300

创业乾坤(北京)有限公司

1500

杭州远传通信技术有限公司

45

90

浙江天堂硅谷晨曦创业投资有限公司

310

杭州城报传媒有限公司

150

300

浙江三生石创业投资有限公司

1000

杭州迅博达数字传媒技术有限公司

90

90

浙江安丰创业投资有限公司

300

杭州邦泰科技有限公司

40

80

杭州万豪创业投资有限公司

270

浙江太子龙文化传播公司

150

300

软银赛富亚洲投资基金

2000

浙江搜道网络技术有限公司

150

300

浙江海泰丰瑞创业投资有限/公司杭州海泰精英创业投资有限公司

1000

浙江慧达驿站网络有限公司

144

288

杭州诚和创业投资有限公司、杭州立元创业投资有限公司

960

杭州晟元芯片技术有限公司

119.75

239.5

浙江三生石创业投资有限公司

800

杭州通汇创业投资公司小计

1915

3776

 

25115

浙江联合动力能源公司

36

72

浙江电联创业投资公司

240

杭州畅翔科技集团公司

150

300

凯鹏华盈创投基金、清科创投基金公司

500万美元

杭州学易科技公司

150

300

金沙江创业投资基金公司

150万美元

杭州泰听通信技术公司

300

600

杭州中瓯创投公司

2000

杭州爆米花科技公司

300

600

MRV亚洲投资基金公司

1500万美元

杭州阿拉丁利来国际娱乐网站技术公司

150

300

浙江贝利创业投资公司

2000

浙江中交科技公司

54

54

浙江省科技风险投资公司

180

上方能源技术(杭州)公司

300

600

杭州金坤、杭州浙电创投公司

2050

杭州神助软件公司

300

600

杭州中瓯创投公司

2000

杭州怀德利来国际娱乐网站科技公司

75

150

杭州寻智勤实创业投资公司

500

杭州视线科技公司

100

200

杭州海泰丰赢创业投资公司

 

       

2953.75

5763.5

 

33255

(六)引导效果分析

到2009年年底,已经设立的5家阶段参股合作创投企业,注册资本总规模为5亿元,其中引导基金协议出资额为1.25亿元。2家正在设立的阶段参股合作创投企业注册资本为2亿元,引导基金协议出资额为5000万元。通过阶段参股合作,市创投引导基金放大建立创投基金达7亿元,实现了一级放大。新设立的阶段参股合作企业已投资项目10个,总投资金额为10149万元,带动社会资本放大投资总计29052.5万元,实现了二级放大。跟进投资共签约20家,市、区二级引导基金签约金额为4513.5万元,带动社会资金13560万元人民币和2150万美元。引导基金直接带动社会资金超过10亿元以上。引导基金投资的项目主要涉及3G、网络、传媒、通信、服务外包、旅游、医疗、芯片、新能源等行业,主要为一批技术创新或商业模式创新的项目。在阶段参股合作企业所投资的企业中初创期企业达到50%以上,跟进投资对初创期企业的投资达到100%。,有力带动了杭州创新型经济的发展,大大推动了杭州“人才+资本”创业模式的形成。随着引导基金工作的开展,对于创投理念的培养、创业企业的发展、产业链的培育等方面都将发挥长远影响,为我市经济的转型升级奠定了良好基础。

三、2009年备案创投企业发展情况

1、总体发展情况

自2008年我市设立创业投资引导基金以来,在创业投资引导基金的引导下,我市创业投资企业数量快速增长,到2009年末备案创投企业数量已占全国总量的9.2%,位居全国第二,省会城市第一。创业投资管理资本规模迅速扩大,民间资本占资本总量的46.37%,社会资本已经逐步成长为杭州市创业资本的主要来源。引导基金投资项目乘数效应显著,直接带动社会资金超过10亿元。投资项目循环扩大,创业投资氛围加强,在投项目达324个,投资金额151526万元。投资项目集中于初创期中小企业,阶段参股和跟进投资分别达50%、100%。知名创投企业集聚,与引导基金合作的创投企业中,有5家创业投资机构入选2009年中国创业投资机构50强,加强了创业资本与人才的对接,逐步走出了一条“人才+资本”的创业创新模式。

(1)创业投资企业实现跨越式增长

截止2009年底,已备案创业投资企业48家,其中27家在杭州市发改委备案,21家在浙江省发改委备案。在我市发改部门备案的创投企业数量较上年增加11家,增长率68.75%。随着2008年4月杭州市创业投资引导基金的设立,创业投资企业备案数量快速增长,在已备案的创业投资企业中,约有三分之二以上的企业是在我市引导基金设立后备案的。根据国家发改委的统计数据,杭州市辖区内备案的创投企业在全国名列第二,省会城市第一,占全国备案企业的9.2%,占全省备案企业的68.57%。

表6   杭州市本级备案创业投资企业增长表

年度

年度新增备案(家)

年度减少备案(家)

年末备案总数(家)

较上年增长(%

2006

3

0

3

0

2007

4

0

7

133.33

2008

9

0

16

128.57

2009

11

0

27

68.75

 

(2)创业投资管理资本规模迅速扩大

创业投资引导基金带动社会资金效果明显,在创业投资引导基金的引导下,创业投资迅速发展,创业资本规模迅速增加,截止2009年底,备案创业投资企业承诺资本达203883万元,实收资本达188880.48万元,比上年增长38.70%,比2006年增长了209.23%,资本规模增加迅速。创业投资资本中民间资本(包括民营企业资本和个人资本)占资本总量的46.37%,每年增长较快,资本总额呈逐年加大趋势(见图3),2009年民营企业资本总额已是2006年的12.45倍,比2008年增长50.63%;个人资本比2008年增长54.80%。社会资本已经逐步成长为杭州市创业资本的主要来源。

表7   杭州市本级备案创业投资企业资本规模及来源表

年度

资本规模(万元)

资本性质(实收资本划分)

承诺资本

实收资本

国有资本

政府资本

民营企业资本

金融机构资本

个人资本

其它

2006

 

61080.48

1100

55080.48

4900

 

0

 

2007

 

103680.48

1100

63080.48

29390

 

10110

 

2008

 

136180.48

17100

63080.48

40490

 

15510

 

2009

203880

188880.48

40800

63080.48

60990

 

24010

 

 

注:图中民间资本是指民营企业资本和个人资本

(3)各类创业投资发展氛围逐渐活跃

创业投资引导基金的设立,较好地活跃了创业投资的氛围,引导效应充分显现,形成了良好的创业投资发展氛围,截止2009年底,杭州市本级备案创业投资企业累计投资项目324个,投资金额151526万元,占创业投资管理实收资本的80.22%,备案创业投资企业项目投资强度468万元/项。其中2009年新增在投项目38个,当年新增投资金额35327.40万元,新增退出项目88个,当年实现退出投资金额5828.54万元。呈现出投资项目个数多、覆盖广、单个项目投资稳定等特点。符合国家《创业投资企业管理暂行办法》第39号令中“鼓励其投资中小企业特别是中小高新技术企业”,“创业投资企业对单个企业的投资不得超过创业投资企业总资产的20%”的要求。


 

表8   杭州市本级备案创业投资企业投资项目数及投资金额

                                                          单位:个、万元

年度

年初在投

当年新投

当年退出

年末在投

累计投资

累计退出

项目数

投资额

项目数

投资额

项目数

退出额

项目数

投资额

项目数

投资额

项目数

退出额

2006

165

6570.77

46

29723.92

6

1526.37

205

34768.32

225

42069.19

20

7300.87

2007

205

34768.32

23

20317.87

1

269.05

227

54817.14

248

62387.06

21

7569.92

2008

227

54817.14

38

53811.15

3

972.32

262

107655.97

286

116198.21

24

8542.24

2009

262

107655.97

38

35327.40

88

5828.54

212

137154.83

324

151525.61

112

14370.78


(4)投资项目具备良好的成长性特征

无论是备案创业投资企业在投项目、退出项目,还是通过引导基金投资的项目,其投资范围主要涉及3G、网络、传媒、通信、服务外包、旅游、医疗、芯片等行业,集中于初创期科技型中小企业,项目具有技术创新或商业模式创新的特征。2009年全市备案创业投资企业的投资项目集中于种子期和起步期的有20个,占总数的52.63%,但投资金额最多的是起步期,有25923.74万元,占到了不同投资阶段的73.38%。在阶段参股合作企业所投资的企业中初创期企业个数达到50%以上,跟进投资对初创期企业的投资达到100%。目前引导基金投资的企业中,已有2家进入了上市辅导期,较好起到了引导创业投资企业对本地初创期企业投资的目的。

表9   杭州市本级备案创业投资企业投资中小企业数量及金额

单位:个、万元

年度

中小企业投资

高新技术企业投资

中小高新技术企业投资

数量

金额

数量

金额

数量

金额

2006

44

27733.92

11

6564.42

9

4574.42

2007

20

18140.37

11

11690.95

9

10313.45

2008

36

42612.15

11

11586.56

10

4686.56

2009

37

32863.40

12

4289.55

11

1825.55

 

表10  杭州市本级备案创业投资企业不同投资阶段企业数量及金额

年度

种子期

起步期

扩张期

成熟前

过渡期

重建期

合计总数

数量

金额

数量

金额

数量

金额

数量

金额

数量

金额

数量

金额

2006

2

2000

25

17072

16

8421.92

3

2230

0

0

46

29723.92

2007

3

1912

8

5314.92

11

13008.45

1

82.50

0

0

23

20317.87

2008

13

6226.66

13

26442.50

11

14241.99

1

6900

0

0

38

53811.15

2009

4

1122

16

25923.74

17

8131.66

1

150

0

0

38

35327.4

 

(5)创业投资企业集聚效应初步显现

引导基金的设立和各项政策的实施,推动了创业投资企业在我市的集聚,吸引了优秀人才和优质创业资本的集聚。创投服务中心截止2009年底集聚各类机构123家,其中,投资机构84家,担保机构24家,专利、律师、会计师事务所等中介机构15家。我市引导基金引进的9家合作单位,均为业内知名的创投机构。其中,5家创业投资机构入选2009年中国创业投资机构50强,3家创业投资企业名列前20强。在引进资金的同时,这些知名创投机构都向与引导基金合作的新设公司派出了精干的管理团队,带来了高层次的创业投资人才。

2、与全国全省比较

(1)创投引导基金为非盈利性政策基金

通过对专业风投资讯网站清科、各主要搜索引擎及相关政府网站检索,据不完全统计,全国各地的省市级政府引导基金已不下20个,目前各地创业投资引导基金运行模式大致分为商业化运行模式和政府引导基金(不以营利为目的)模式两种。其中上海市、苏州市、四川省等,政府引导基金作为出资方与创业投资机构共同组建新基金,按市场化运作,政府引导基金作为出资人之一与其他社会出资人同股同权。北京市、浙江省、杭州市、山东省、陕西省、天津滨海等,按照国家发改委《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》(“指导意见”)要求,设立运行的非营利性政策基金。除北京市引导基金设立较早、运行良好(北京市引导基金8亿元,目前一期已经和多家创投机构签约,放大社会资本10.5亿元)之外,杭州市的引导基金工作走在全国前列。

(2)备案创投企业数位居全国省会城市第一

根据国家发改委2009年的统计数据,杭州市辖区内备案的创投企业共有48家,仅次于苏州(63家),领先于国内创投基金备案数较多的其他城市(如北京市39家、上海市40家、深圳市34家、天津市17家和厦门市11家),占全国备案企业9.2%,占全省的68.57%,近三年复合增长率达到108%。备案创投企业数量位居全国第二,省会城市第一。

(3)市本级备案创业投资企业管理资本规模偏小

市本级大部分备案创业投资机构管理资本在5000万元以下,占69%。市本级备案创业投资企业总管理资本规模分别占全国、全省的3.20%、33.72%,平均管理资本规模为0.70亿元,低于全国平均水平和浙江省平均水平。市本级备案创业投资企业平均管理资本量低于全国平均水平的38.18%,浙江省平均水平的12.56%。

表11 杭州市本级与浙江省及全国管理资本比较

 

管理资本总量

(万元)

备案机构数

(个)

平均管理资本量

(万元)

杭州市

188880

27

6996

浙江省

560093

70

8001

全国

5905232

522

11317

(4)市本级备案创业投资企业投资项目量多面广

市本级备案创投企业项目投资踊跃,项目源优秀而且数量众多,到2009年末累计投资项目为324个,金额151526万元,分别占全国的16.74%、6.52%;占全省的49.02%、33.60%。累计投资项目投资强度高于全国水平26.11%,低于浙江省水平12.88%。平均每家备案机构投资项目数为12项/个,远远高于全国水平3倍,表明我市创业投资机构发现项目、挖掘项目和培育项目的能力较强。同时也真正反映出了《创业投资企业管理暂行办法》第39号令中“用较少的投资额支持较多的中小企业创业发展”的创业投资宗旨。

表12  杭州市本级与浙江省及全国投资强度比较

 

投资总额

(万元)

备案机构数(个)

投资项目数

(项)

投资强度

(万元/个)

平均投资项目数(项/个)

杭州市

151526

27

324

5612

12

浙江省

450962

70

661

6442

9

全国

2323125

522

1936

4450

4

(5)市本级备案创投企业投资活跃

市本级备案创投企业到2009年末累计退出项目112个,金额14370万元,分别占全国的26.48%、5.08%;占全省的64.74%、25.61%。项目退出数量多、平均额度小体现了杭州创投企业投资规模不大但活跃度高的特点。

 

表13 杭州市与浙江省及全国投资项目退出情况比较

 

退出总额

(万元)

备案机构数(个)

退出项目数(项)

平均退出额

(万元/个)

平均退出项目数(项/个)

杭州市

14370

27

112

532

4.15

浙江省

56108

70

173

802

2.47

全国

282805

522

423

542

0.81

 

(6)创投资金充裕项目源优秀

杭州民间资本体量大,活跃度高,对设立创投企业拥有极高的热情。备案的27家创投企业中,民营创投企业占备案企业总数的77.78%,在2009年新增的11家备案企业中,除杭州文广投资控股有限公司是市属国有企业外,其余10家皆为民营创投企业。同时杭州科技型中小企业众多,拥有高新区孵化器、上城区科创中心、浙江大学科技园三个国家级孵化器和多个省市区级孵化器,能提供大量优质的项目资源。

 


表14 2009年全国及八省市创业投资企业相关指标统计表

省市

创投企业备案数

(家)

承诺资本

(万元)

实收资本

(万元)

累计投资项目

累计退出项目

数量(个)

金额(万元)

数量(个)

金额(万元)

全国

522

7507314.93

5905232.43

1936

2323124.87

423

282804.93

苏州

63

1209422.6

800051.09

86

85328.83

8

6190

北京

39

499625

344149.09

148

117804.75

56

37991.4

天津

17

164621

133725

82

58124.82

23

5695.8

深圳

34

742653

617906.33

215

317146.5

26

29012.88

上海

40

702970

529632

165

196362.95

27

12653.01

南京

6

67000

40150

29

22987.5

4

1815

武汉

9

 

 

65

32993.7

21

6858.62

厦门

11

128676.3

120454

10

68865.41

0

0


表15   2009年杭州市备案创投机构与全国、全省基本情况和投资运作汇总对比表                 

备案地

机构备案(家)

承诺资本(万元)

实收资本(万元)

累计投资项目

累计退出项目

个数

金额(万元)

个数

金额(万元)

全国

522

7507315

5905232

1936

2323125

423

282805

浙江省

70

720258

560093

661

450962

173

56108

宁波

6

59000

50200

19

22428

13

3809

杭州

27

203880

188880

324

151526

112

14370

杭州市辖内合计

48

524426

406934

 

 

 

 

与全国占比%

9.2

6.99

6.89

 

 

 

 

与全省占%

68.57

72.81

72.65

 

 

 

 

杭州本级与全国占比%

5.17

2.72

3.2

16.74

6.52

26.48

5.08

杭州本级与全省占比%

38.57

28.31

33.72

49.02

33.6

64.74

25.61

 


四、问题与分析

1、宏观经济环境不确定性影响投资意愿

国际金融危机发生后,我国政府出台了应对危机、促进发展的一揽子计划,在短时间内有效遏制住了经济增长下滑的态势,但经济回升势头还不稳定。从国际环境看,美日欧等主要经济体均呈现复苏迹象,但主要经济指标仍喜忧参半。各国政府为应对危机释放出大量流动性,为世界经济复苏平添变数。从国内形势看,出口仍面临困难,一些行业产能过剩、重复建设问题仍很突出,调整经济结构和转变经济发展方式的压力日益加大,同时,随着货币信贷的快速增长,通胀预期增加,目前,我国经济也正处于企稳回升的关键时期。宏观经济环境的不确定性加剧了我市创业投资实施的难度。由于国际金融危机的影响,投资机构投资活动日趋谨慎,特别是对中国经济形势的判断,直接影响投资者的投资意愿,对机构的资金募集产生影响,使引入国际著名创投机构的步伐受到了很大程度的阻碍。

2、创投机构实力不足且未形成正确投资理念

风险投资资本投入后,收益往往需要3到5年甚至更长时间才能实现,因此客观上要求创业投资机构必须拥有较大的规模和较强的实力,才能保证滚动投资的不断开展和投资风险的有效防范。而目前杭州的创业投资机构平均注册资金还不到1亿元,规模普遍较小、资金分散,专业化风险投资业务难以开展。不少风险投资机构受收益因素制约,运作理念陈旧,还是以银行贷款方式挑选项目,把创业投资等同于银行短期贷款发放,真正从事规范的创业投资、专注于高科技高成长产业的比较少。 创投企业主要以做PE为主,尚未形成创业投资的真正理念,急于追求短期效益,对真正需要创投资金的中早期项目兴趣普遍不大。

3、《管理办法》有待优化完善

根据国家、省出台的创业投资引导基金的有关政策和杭州实际情况,虽然《杭州市创业投资引导基金管理办法(试行 》 已进行二次修改和补充。但从一年多的实践情况看《管理办法》与不断创新的运作形式还不适应。特别是杭州市《管理办法》出台较早,各方面条件规定的比较严格,后来全国各地陆续设立引导基金,经比较各地引导基金管理办法,比杭州的引导基金合作条件更为灵活和宽松,加大了引导基金工作难度。

4、优惠政策和配套服务不够齐全

通过政府资源对合作创投机构提供更多项目来源支持仍需加强。创投机构与杭州市引导基金合作,最看重的是杭州的创投环境和项目资源。但目前杭州还未出台整体的对创投机构或股权投资机构支持的优惠政策,同时杭州市虽然设立的创投服务中心为创投机构推荐项目,也取得了较好的效果,但在通过政府力量为创投机构推荐更多优质项目方面力度仍然不够。个别项目由于其行业特殊性等客观原因,难以完全符合管理办法对初创期企业的定义(如企业成立年限和净资产等个别指标超过限额),进一步压缩了项目的选择空间。创投企业分布零散,未能形成创投集聚区,这对企业的扶持和服务产生不便,同时不能形成规模和集聚效应。

资本退出渠道不畅,协同较差。在成熟的风险投资运作模式中,风险投资资本能够利用多层次、多品种的资本市场顺利退出,并且能够获得资本的倍增效应,以高收益来弥补高风险。杭州的产权交易、股权交易市场不够发达,还不能为风险投资资金的退出提供较好的协同服务。很多风险投资资金由于找不到良好的退出方法,迟迟不敢进入。

五、展望与建议

1、2010年杭州创投发展趋势展望

(1)“两高”“两轻”行业和项目将成为创业投资的重点

2010年随着杭州创业投资引导基金规模的不断扩大,传导效应作用的不断加强,经济发展方式转变和经济结构调整的推进,技术创新、结构调整和扩大就业,引导社会资金支持中小企业发展将成为重点支持的方向。创业投资引导基金带动更多的社会资金投身于企业技术创新领域,着力推动经济结构调整和战略性新兴产业发展,也必将成为创业投资的重点内容。电子利来国际娱乐网站、生物、新材料、新能源、节能环保、利来国际娱乐网站服务和研发设计服务等高技术服务业、资源综合利用、高新技术改造传统产业等领域范围内适合创业投资支持的高科技产业、高成长企业,轻资产,“清”能源项目将会受到创业投资企业的更加关注。

(2)民营资本加入创业投资热情被进一步释放

目前,我市的创业投资还处于发展阶段,中小成长型企业仍亟待大量创业投资资金的支持。随着《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》国发〔2010〕13号(非公经济“新36条”)的出台,民间投资借助国家出台的系列战略政策,积极集聚和寻找投资领域,展开新一轮投资。而创投领域的投资,随着中小企业板、创业板的设立,政府对创投扶持政策的进一步完善,创投的前景将越来越被投资人看好,也将会有越来越多的民间资本进入创投行业,成为民间投资转型的一个重要出路之一。特别是创投引导基金的设立和规范发展,将引导民间资本理性健康投资,激发更多民间资金、更多人关心创投行业,撬动更多民间资本进入创投领域,进而引导民间资本投资方向,推动本土创投企业的崛起和发展。

(3)本土创投与外资创投的竞争与融合即将来临

外资创投历来在资本上占据着不可撼动的地位,由于受政策的局限影响,外资创投完全实现本土化需要一个长期的过程,因此外资创投更加注重与本土资源的结合,这为本土的创业投资带来了新的国际合作机会。政府创投引导基金的设立带动了本土创投业发展,社会民间资本参与创投事业将更加活跃,成为促进经济发展的助推器,将出现本土创投与外资创投在项目选择及投资退出等领域的激烈竞争。同时政府创投引导基金在一定程度上也促进了本土创投与外资创投的融和,为我市创投行业注入新的活力,本土创投与外资创投合作共荣的投资新时代已经越来越近。

2、引导杭州创投发展的政策建议

(1)进一步完善创投引导政策

根据创投引导基金两年来的运行实际,针对《管理办法》中存在的初创期企业条件要求、创业投资企业备案要求、市区引导资金联动机制以及投资方式、投资限制条款等制约因素,加强对引导基金的管理体制、引导基金合作对象的标准及合作形式、市区联动等问题研究,在充分调查研究基础上,对《管理办法》进行系统的修改和完善,重点对阶段参股合作对象条件、合作模式、投资限制条款、阶段参股投资后风险控制和运行监管,跟进投资中的投资方式、引导资金市区联动机制、支持范围等方面存在的问题等有关条款内容根据实际情况进行修改、完善,更具可操作性,更大程度地发挥政策实效。

(2)加强创投服务平台建设

继续加强创业投资服务中心建设,立足杭州,面向全省,集聚支持科技创业的各种要素,进一步整合科技创新资源,延伸服务功能,逐步形成创投企业集聚和项目投融资对接的覆盖全省的政府战略实施平台、创投机构集聚平台和企业资金融通平台。酝酿建立创投园区,为创业投资打造一个集技术、资本、市场、人才、管理于一体的互动交融、共享共生的创投服务平台,形成创投集聚区,争取创建全国第一个创投示范园区。做好项目库的建设工作,各级政府搭台,举办投融资项目对接会,建立项目池,重点挖掘和储备一批好项目,尤其是可供创投机构投资的创投项目,供创业投资企业选择。

(3)加大税收等政策扶持力度

放宽现有税收优惠政策执行标准,建议将目前的税收扶持政策标准从“中小”和“高新”双重标准进行适度放宽,将税收优惠政策的抵扣额度与项目投资期限相挂钩,根据投资期限的长短采取不同的税收抵扣额度。加快落实国家已出台的创业投资企业所得税优惠的相关政策,尽快制定实施细则,同时出台相关的配套政策,加大对投资种子期或初创期创业项目、具有专业管理团队和持续投资能力的创投企业的政策倾斜,给予更大的税收减免力度。尽快出台加快创投企业发展的扶持政策,对于在创投支持下成功发展壮大的项目,给予投资机构资金上、荣誉上的奖励,加强对创投机构的管理,对符合条件的新办创投机构和高级管理人员给予开办费、办公用房补贴、税收奖励、风险补助等优惠政策,扶持创投企业的发展。吸引创业投资机构更多落户杭州、推动创投资本更多投向创业企业的种子与起步期。

(4)拓展多元化项目退出渠道

退出渠道是创业投资业的重要一环,是创业资本得以实现增值和再投资良性循环的关键。退出渠道包括证券市场上市、企业并购和股权回购等。目前,我市对投资未上市企业的退出方法较为单一,主要是通过证券市场上市。可考虑在加强监管的前提下,以产权交易所为基础,积极推行非上市公司股权进场交易的新模式来拓宽退出渠道,进一步建立健全灵活多样的创业投资资本市场。同时,为切实保障创业投资企业退出时的资本收益,建议研究新的税种(如国外已有的资本利得税)用于创业投资企业通过股权交易或上市转让等方式退出时所获得收益的收税办法,从税收的角度来进一步完善创业投资的退出机制。建立健全创业投资更多更好的退出渠道。

(5)培育创业投资的龙头企业

发挥政府创业投资引导基金的引导作用,调整我市现有的一些投资平台,借鉴外地经验做大做强本土的创业投资企业,壮大创业投资队伍。扶优促强,对条件好、效益好的阶段参股创投机构,加大引导基金的合作规模,推动其做大做强。合作引进国内外投资业绩突出、基金募集能力强、管理经验成熟、网络资源丰富的品牌创业投资企业,积极鼓励本土创业投资和国际创业投资合作,提高创业投资竞争力。开展对优秀创投企业的评比,根据创投企业的投资项目、经营业绩等情况,每年进行优秀创投企业的评比,鼓励做大做强,积极培育创业投资龙头企业。

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